币圈崩盘潮：山寨币血洗，下一个归零的是谁？

加密寒冬：泡沫破裂下的山寨幣崩盤

牛市幻覺的破滅

半年前，加密圈還瀰漫著一股令人作嘔的樂觀情緒。各種分析師、KOL（意見領袖）紛紛跳出來，高喊「牛市回來了！」，彷彿一夜之間，所有的財富密碼都已經被他們掌握。我當時就覺得不對勁，這種毫無根據的狂熱，根本就是飲鴆止渴。現在回頭看，果然，牛市只是個短暫的幻覺，一場精心策劃的「割韭菜」盛宴。那些被吹上天的山寨幣，如今都成了燙手的山芋，無人問津。只有比特幣，這個加密世界的基石，還勉強能讓人有點信仰，但也僅僅是「勉強」而已。

山寨幣集體陣亡：暴露的脆弱性

最近，加密市場哀鴻遍野，一個又一個山寨幣項目宣布倒閉，理由無外乎是資金鏈斷裂、用戶大量流失、運營壓力過大等等。什麼 Treasure DAO，什麼 Phaver，還有 Shrapnel，這些曾經被吹捧為「創新先鋒」的項目，如今都成了市場的棄兒，令人唏噓。但說實話，我一點也不同情。這些項目從一開始就存在嚴重的問題，技術不成熟，商業模式不清晰，只會蹭熱點、炒概念，沒有任何實際價值。它們的失敗，不僅暴露了市場的殘酷，也揭示了這些加密項目在技術和商業模式上的深層脆弱性。說白了，就是一場徹頭徹尾的龐氏騙局，早晚都要崩盤。

TreasureDAO：從GameFi’任天堂’到資金鏈斷裂

昔日榮光：鏈遊明星的崛起

Treasure DAO？真是個諷刺的名字。”Treasure”，寶藏？我看是埋葬夢想的墳墓才對。這個曾經被吹捧為 GameFi 領域「任天堂」的鏈遊項目，在 2023 年至 2024 年初確實風光無限。它的 NFT 和 MAGIC 代幣生態，吸引了無數投機者和狂熱粉絲，在當時的鏈遊市場中，聲勢簡直可以和 Axie Infinity 相提並論。無數的「區塊鏈遊戲專家」跳出來，高談闊論 Treasure DAO 的「革命性創新」，仿佛抓住了 GameFi 的未來。當時我看到這些報導，只覺得可笑，一個依靠炒作和投機建立起來的生態，怎麼可能成為真正的「任天堂」？

資金困境：運營難以為繼的真相

然而，現實是殘酷的。4 月 3 日，Treasure DAO 的首席貢獻者 John 發布公告，宣布將終止遊戲及 Treasure Chain 的運營。理由很簡單，沒錢了。公告顯示，Treasure DAO 一年的運營支出高達 830 萬美元，而財庫裡只剩下 240 萬美元，最多撐到 2025 年 7 月。就算能從做市商 Flowdesk 撤回那 78.5 萬美元的「閒置資金」，也只能勉強延長到 2026 年 2 月。更可笑的是，生態基金裡還有 2230 萬枚 MAGIC 代幣，市值約 230 萬美元，但如果 MAGIC 大幅貶值，DAO 可能在 2024 年底就陷入資金困境。這簡直就是一場鬧劇，一個所謂的「去中心化自治組織」，連基本的財務管理都做不好，還談什麼顛覆遊戲行業？

深度剖析：高成本、低收入的死亡螺旋

Treasure DAO 的失敗，歸根結底就是資金鏈斷裂。高昂的運營成本和有限的財庫收入之間，存在著巨大的缺口。更要命的是，核心資產 MAGIC 的貶值風險，以及市場對鏈遊的普遍冷漠，讓這個項目徹底失去了生機。Dune 數據顯示，Treasure 生態系統 3 月份的月活躍用戶不到千人，僅為巔峰時期的 1.5%。交易市場更是長期處於低迷狀態。這說明什麼？說明這個所謂的「鏈遊生態」，根本就沒有真正的用戶，所有的繁榮都只是建立在投機和炒作之上。一旦市場情緒逆轉，資金撤離，這個泡沫就會迅速破裂。Treasure DAO 的失敗，再次證明了一個道理：在加密世界，沒有實際價值支撐的項目，最終都會走向死亡。

Shrapnel：融資神話下的財務黑洞

光鮮外表：巨額融資難掩的困境

Shrapnel，這個名字聽起來就像一顆隨時可能爆炸的炸彈。它由 Neon Machine 開發，是一款加密射擊遊戲，在 2024 年初的鏈遊熱潮中獲得了不少關注。更讓人咋舌的是，Shrapnel 的融資表現簡直亮瞎了眼，總融資額高達 3750 萬美元！背後的投資團隊更是星光熠熠，包括 Polychain Capital、IOSG Ventures、Dragonfly 等一眾知名機構。當時，無數人驚呼，Shrapnel 將會是下一個現象級鏈遊，甚至有人把它和《決勝時刻》相提並論。但我當時就覺得不靠譜，一個遊戲好不好玩，不是靠融資額決定的，而是靠遊戲本身的品質。

財務危機：燒錢模式的崩潰

然而，諷刺的是，儘管融資如此成功，Shrapnel 的代幣 SHARP 卻連一家像樣的交易所都沒能登上，連個「門票」都沒買到。更糟糕的是，Blockworks 在 4 月 6 日爆料，Neon Machine 正面臨嚴重的財務困境。這家公司累計燒掉了近 8690 萬美元的運營資金（注意，這還不是融資額），2024 年雖然有 2170 萬美元的收入，但因為 3300 萬美元的運營成本，導致淨虧損 1140 萬美元。現在，它每月燒錢 200-350 萬美元，現金已經枯竭，還欠外部供應商數百萬美元的債務。更慘的是，公司已經經歷了至少三輪裁員，員工從近百人銳減到十餘人，西雅圖總部也在 3 月底關閉。這簡直就是一場災難，一個融資數千萬美元的遊戲項目，竟然落得如此田地，實在是令人匪夷所思。

批判性思考：缺乏落地能力的泡沫

Shrapnel 的失敗，源於其瘋狂的燒錢模式和高昂的運營成本。這種模式在牛市或許還能勉強維持，但在熊市中，卻無異於自殺。更要命的是，Shrapnel 的遊戲本身並沒有展現出足夠的吸引力，無法吸引足夠的用戶來支撐其龐大的開支。2025 年初計劃的新一輪融資也未能落地，市場資金緊縮讓這顆「射擊明星」徹底熄火。儘管財務狀況如此糟糕，Neon Machine 仍然對外宣稱將於 2025 年底前全球上線《Shrapnel》。同時，靈境·人民遊戲實驗室與《Shrapnel》主創團隊也達成了初步合作意向，準備在中國市場發行遊戲數字資產。但這些在我看來，都只不過是自欺欺人的豪言壯語。Shrapnel 的故事，再次證明了融資額並不代表一切，真正重要的是項目的落地能力和盈利能力。如果沒有這些，再多的錢也只會打水漂。

Phaver：Web3社交的短暫煙火

曇花一現：社交應用的掙扎

Phaver，一個曾經被譽為 Lens 生態上最大的移動社交應用，也沒能逃脫覆滅的命運。在 Web3 社交領域，它確實曾經獲得過一些關注，也算是在這個擁擠的賽道裡掙扎過。2023 年 10 月，Phaver 完成了 700 萬美元的種子輪融資，看似前途一片光明。2024 年 9 月，它通過 TGE（Token Generation Event）進入市場，试图用代幣激勵用户，建立一個去中心化的社交帝國。但可悲的是，代幣上线之後，幾乎是一路破發，跌得慘不忍睹。我早就說過，Web3 社交就是個偽命題，根本不可能成功。

運營困境：技術故障、市場低迷和資金短缺

據 DeFi 研究員 Ignas 透露，Phaver 已經停止運營。這個消息並不令人意外，早在幾個月前，我就預感到 Phaver 撐不下去了。團隊坦言，Phaver 的停運源於多重問題：TGE 和空投的技術故障導致用戶無法及時領取代幣，從而引發了信任危機。市場情緒低迷讓 Web3 社交應用失去了吸引力，使得高額的 CEX 上架費用（超過 100 萬美元）也未能帶來回報。更令人無語的是，團隊在 TGE 時竟然沒有出售代幣，導致運營資金嚴重不足。作為一家芬蘭公司，Phaver 還需要支付 1 至 2 個月的員工遣散費用。多重壓力之下，這個項目最終耗盡了資金，無力回天。

未來展望：SocialDAO能否拯救Phaver生態？

現在，一些前團隊成員正在開發 SocialDAO，試圖為 Phaver 原生代幣 SOCIAL 尋找新的用途。但說實話，我不看好這種做法。Phaver 的問題並不在於代幣用途不足，而在於它的產品本身缺乏吸引力。如果 SocialDAO 無法解決這個根本問題，那它也只會是另一個曇花一現的項目。 Web3 社交的本質就是偽需求，人們根本不需要一個去中心化的社交平台，他們需要的是一個好用的、有趣的社交平台。Phaver 和 SocialDAO 都沒有明白這個道理，所以它們的失敗是必然的。

Rollup.Finance：Layer 2夢想的夭折

雄心勃勃：擴展方案的失敗

Rollup.Finance，光聽名字就知道是個 Layer 2 擴展解決方案，擺明了想蹭以太坊擴容的熱度。在加密貨幣的世界裡，每個項目都想成為下一個獨角獸，都想解決行業的痛點。Rollup.Finance 也不例外，它曾經雄心勃勃，試圖通過 Layer 2 技術來提升以太坊的交易速度和降低 Gas 費。2023 年 12 月，它宣布並購自動做市協議 CherrySwap，試圖通過整合資源來拓展市場版圖。這步棋看似聰明，實則充滿了賭博的意味。

戰略失誤：缺乏生態支持和產品契合

然而，誰能想到，這場賭局最終以慘淡收場。2024 年 7 月，項目團隊無奈地宣布停止運營。盡管過去 16 個月他們在熊市中艱難掙扎，並實現了交易量的增長，但缺乏 zkSync 生態的支持，以及產品與市場的不契合，讓所有的努力都化為烏有。zkSync 作為 Layer 2 領域的領頭羊，擁有龐大的生態系統和用戶基礎。Rollup.Finance 試圖在沒有 zkSync 支持的情況下單打獨鬥，無異於以卵擊石。更重要的是，Rollup.Finance 的產品本身並沒有什麼亮點，無法吸引足夠的用戶。

黯然退場：寂靜的終點

Rollup.Finance 給用戶留下了最後一個月的窗口期，讓他們平倉並提取資金。2024 年 9 月 21 日，平臺徹底關閉。到期仍未平倉的訂單將被自動清算，受影響的用戶還有額外一個月的時間來提取資金。此後，Rollup.Finance 的電子郵件、官方 Twitter 賬戶和 Discord 支持渠道一並被停用，曾經的雄心壯志只剩下一片寂靜。Rollup.Finance 的失敗，再次證明了一個道理：在加密貨幣的世界裡，光有技術是不夠的，還需要強大的生態支持和與市場契合的產品。否則，再宏偉的藍圖，也只會變成一場空。

Conic Finance：DeFi樂高的斷裂

DeFi熱潮：Omnipools協議的興起與衰落

Conic Finance，聽起來像是某種幾何學概念，但實際上它是 Curve Finance 生態中的一個 Omnipools 協議。在 2024 年初的 DeFi 熱潮中，Conic Finance 也曾受到一些關注。融資信息顯示，它在 2023 年 7 月完成了 100 萬美元的融資，而投資方竟然是 Curve 的創始人 Michael Egorov。這讓人不禁聯想到 DeFi 樂高的概念，Conic Finance 就像是 Curve 生態系統中的一塊積木，試圖通過 Omnipools 協議來提升 DeFi 的效率。

多重打擊：技術問題、團隊動蕩和市場惡化

然而，Conic Finance 的命運卻十分多舛。2023 年 7 月，它曾遭受過閃電貸攻擊，損失了 22 萬美元左右。這次攻擊暴露了 Conic Finance 在安全方面的漏洞，也讓投資者對它的信心大打折扣。而在 2025 年 3 月 9 日，Conic Finance 最終宣布停止運營，要求所有流動性提供者（LP）從 Omnipools 中提取資金。Conic 財政部甚至把 Michael Egorov 在 2023 年 7 月的投資剩余部分返還給了他，這簡直就是 DeFi 項目中的罕見操作。Conic Finance 的失敗，並非單一因素造成的，而是技術問題、團隊動蕩和市場環境惡化等多重打擊的結果。

警示意義：DeFi項目風險的再次暴露

Conic Finance 的核心團隊一直在為 Conic 開發新版本，但即使與審計人員合作，他們也未能對新版本中的一些問題提出足夠的修復方案。這導致團隊對發布新的審計版本沒有完全的信心。更糟糕的是，在此期間，一些核心成員宣布離職，剩余團隊在評估後認為項目沒有繼續運營的價值，最終決定清算資產。Conic Finance 的失敗，再次暴露了 DeFi 項目的風險。技術漏洞、團隊不穩定和市場波動，都可能導致 DeFi 項目走向崩潰。在投資 DeFi 項目時，務必保持警惕，做好風險評估。

寒冬下的生存法則：警鐘與反思

集體隕落：市場的無情洗牌

從 Treasure DAO 到 Shrapnel，再到 Phaver、Rollup.Finance 和 Conic Finance，這些山寨項目的集體隕落，並非孤立事件，而是整個加密市場寒冬的縮影。它們的失敗，就像一面鏡子，映照出這個行業的泡沫、投機和貪婪。在牛市裡，人人都是天才，隨便一個項目都能融到幾百萬、幾千萬美元。但在熊市裡，潮水退去，才知道誰在裸泳。那些沒有實際價值、只會炒概念的山寨項目，注定會被市場淘汰。這是一場無情的洗牌，也是一次痛苦的教訓。

生存之道：降低成本、優化資源和擁抱合作

在這場寒冬中，生存才是第一位的。對於那些還在苦苦掙扎的山寨項目來說，降低運營成本、優化資源利用、保障核心功能開發，是當務之急。不要再幻想一夜暴富，不要再追求華而不實的功能，把每一分錢都用在刀刃上。與其單打獨鬥，不如擁抱合作，與成熟的生態系統建立聯繫，共同發展。

逆境求生：真正的價值重塑

寒冬雖冷，但它也是一個淬煉的熔爐。對於那些有潛力的山寨項目來說，這是一個重新定義自己的價值、構建可持續發展模式的機會。加強社區支持，讓用戶真正參與到項目的發展中來；擁抱透明治理，建立公平公正的決策機制；與成熟的生態合作，共同構建更加繁榮的 Web3 世界。只有這樣，才能在寒冬中生存下去，並在下一個牛市中脫穎而出。