爱美客13倍豪赌韩国“妖股”：割韭菜新姿势？

爱美客豪掷重金收购韩国REGENBiotech：一场豪赌？

医美行业的巨头爱美客近日做出一个令人震惊的决定：斥巨资以高达13倍的溢价收购韩国REGENBiotech公司。此消息一出，立刻在市场上引起轩然大波，人们纷纷猜测爱美客此举背后的战略意图以及可能存在的风险。这究竟是深谋远虑的战略布局，还是隐藏危机的冒险之举？这场高风险的豪赌，最终将会把爱美客带向何方？ 13倍溢价收购：市场哗然背后的战略考量

爱美客的这一大手笔收购，无疑是对其未来发展的一次重要押注。然而，在巨额溢价的背后，隐藏着怎样的战略考量？要理解这次收购，我们需要先审视爱美客当前所面临的挑战。

股价下跌：昔日“医美茅”的光环不再

曾经风光无限的爱美客，近年来股价表现不尽如人意。从2020年上市到2021年7月，股价一度飙升至596.69元，市值超过1800亿元，被誉为“医美茅”。然而，好景不长，此后股价一路下跌，截至2024年3月18日午盘收盘，股价已跌至200.90元，较巅峰时期跌幅接近七成。

业绩增长乏力：营收、利润增速放缓

从业绩数据来看，爱美客在2021年实现了营收和净利润的大幅增长，但增长势头在后续有所减缓。2024年前三季度，营收同比增长9.46%，归母净利润同比增长11.79%，扣非净利润同比增长9.66%。其中，第三季度营收同比增长仅1.1%，归母净利润同比增长2.13%。虽然整体业绩仍在增长，但这已经是爱美客上市以来前三季度增速最低的一年。单季度业绩方面，2024年第三季度，营收、归母净利润和扣非净利润均出现环比下降。

产品结构单一：玻尿酸依赖与竞争压力

爱美客的产品结构较为单一，主要依赖玻尿酸类产品。2022年和2023年，玻尿酸类产品营收占比分别高达99.59%和98.57%，2024年上半年这一数据为98.07%。虽然曾经凭借“嗨体”等产品实现快速增长，但随着市场竞争加剧，爱美客也面临着一定的挑战。 REGENBiotech：高溢价收购的标的价值几何？

面对增长瓶颈，爱美客选择了海外收购，而REGENBiotech，就是其选定的突破口。那么，这家韩国公司究竟有何特别之处，能让爱美客愿意付出如此高的溢价？

REGENBiotech公司概况：聚乳酸填充剂的先行者

REGENBiotech成立于2000年，总部位于韩国大田，是韩国首家、全球第三家取得聚乳酸类皮肤填充剂产品注册证的医美企业。其核心产品包括面部填充剂AestheFill和身体填充剂PowerFill。

高溢价之谜：未来增长的信心来源？

根据爱美客公告，REGENBiotech的估值高达2988亿韩元(约合人民币15.98亿元)，溢价率约为1344.12%。爱美客方面认为，此次收购是公司全球化战略的关键一步，交易完成后，双方将整合研发、生产及销售资源，形成协同效应，扩大公司资产规模，增强未来盈利能力及核心竞争力。

业绩分析：难撑高估值？

从业绩表现来看，截至2024年9月30日，REGENBiotech总资产约为1.35亿元，净资产约为1.11亿元，2024年前三季度累计实现营业收入7223.11万元，净利润2950.03万元。这样的业绩数据，虽然不能算差，但也难以支撑如此高的溢价。

潜在风险与挑战：爱美客的如意算盘能否实现？

高溢价收购的背后，往往伴随着高风险。爱美客能否如愿以偿，通过收购REGENBiotech实现业务转型和业绩增长，仍然面临诸多挑战。

渠道难题：现有代理权归属带来的尴尬局面

一个值得关注的问题是，REGENBiotech的核心产品AestheFill在中国大陆地区的销售代理权，目前掌握在另一家上市公司江苏吴中手中。 江苏吴中已发布公告强调，其拥有AestheFill在中国境内的独家代理权有效期至2032年8月28日，且目前代理权没有变化。 这就意味着，爱美客即使完成了对REGENBiotech的收购，短期内也无法掌控该产品在中国这一重要市场的销售渠道。如何协调与江苏吴中的关系，将成为爱美客面临的棘手问题。

市场竞争：内外夹击下的突围之路

近年来，医美市场竞争日趋激烈。在国内市场，爱美客需要面对华熙生物、昊海生科等本土劲敌；在国际市场，又要与乔雅登、艾莉薇等国外品牌展开竞争。 在此背景下，爱美客选择收购REGENBiotech，或许是希望通过差异化的产品和技术，寻找新的增长点。然而，市场竞争的残酷性不容忽视，爱美客能否成功突围，仍然充满未知数。

投资者质疑：资金用途与战略合理性

爱美客的收购行为也引发了投资者的质疑。有投资者在互动论坛上提问，质疑公司为何不将14亿左右的现金流用于给员工发年终奖，而是选择收购一家在韩国市场占有率极低的公司，甚至质疑此举是否涉及财产转移。 爱美客对此回应称，收购REGEN是基于战略规划和经营发展需要，通过整体战略、财务状况及未来发展潜力多方面综合考虑后作出的重要决策。

图片：[爱美客相关负责人回复投资者提问的截图，请在此处放置图片链接]

结语：风险与机遇并存，未来走向何方？

爱美客此次跨境收购，无疑是一场高风险与高收益并存的豪赌。 13倍溢价背后，究竟是挖到了潜力巨大的宝藏，还是踏入荆棘丛生的险地？ 时间将会给出最终答案。

对于投资者而言，此时更需擦亮双眼，密切关注爱美客的后续进展，理性分析风险与机遇，做出明智的投资决策。 爱美客的未来走向，也将影响着整个医美行业的格局。