A股押宝攻略：年底一次会，胜过两会！AI、消费、红利，三大主线提前曝光！

加密货币未来 2025年03月22日 09:31 87 author

天风证券策略研报：社融脉冲回升，关注三大投资主线

天风证券发布策略研报指出，当前市场处于“赛点 2.0”第三阶段，社融脉冲已出现回升迹象。春节后需进一步观察基本面改善情况。研报认为，恒生指数已先行，A股市场反应相对滞后。

基于经济复苏和市场流动性，天风证券将投资主线降维至三个方向：

研报强调，消费板块投资的核心在于估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化等多重因素叠加下，消费复苏周期有望抬头。不应过度悲观，建议重视恒生互联网板块。

天风证券认为，中央经济工作会议对未来一年的全年投资主线具有“预演”效应，而每年“两会”的指示意义相对较弱。大部分下一年的主线板块，在当年的中央经济会议后20个交易日内都会有超额表现。

通常来说，主线板块在中央经济会议后走强，在下一年一季度可能休整，但在二、三季度会再次演绎，抹平一季度的调整后主线板块全年的累计超额依然显著，而到了四季度市场开始对下一年主线进行展望，效应略弱。

两会期间，市场处于3-4月财报季，业绩成为关键因素。而中央经济工作会议在12月举行，处于业绩真空期，是展望下一年的估值切换窗口。因此，中央经济工作会议的市场环境更为纯粹，噪音更少，更适宜进行“主线预投票”。

复盘2012-2023年的中央经济会议后各行业表现，天风证券发现，同时满足经济工作会议后20个交易日涨幅居前和次年全年维度有超额的行业，往往需要满足以下两个条件：

例如，2013年新型城镇化政策主线下的电力设备、通信、计算机、环保；2016-2017年供给侧改革政策主线下的钢铁、煤炭；2020年绿色新发展理念、2021年碳中和/碳达峰政策主线下的电力设备；2021年科技自主可控政策主线下的电子等。

对于今年的行情而言，2023年12月中央经济会议后，通信、电子、家电、汽车涨幅居前，对应未来一年主线或是AI和新消费。天风证券认为，春节期间DeepSeek的催化可以视作AI主线从二、三季度提前至一季度演绎。

基于以上分析，天风证券建议投资者重点关注以下三个投资方向：

科技AI+：
- 关注以Deepseek为代表的技术突破和开源趋势，寻找在人工智能领域具有领先优势的标的。
- 重点关注AI在应用端和消费端的突破，这决定了AI产业趋势的进展和低估红利的高度。
消费复苏：
- 把握消费板块的估值修复机会，尤其是在低估值、利率下行、政策催化等因素的共同作用下。
- 关注消费分层趋势，挖掘不同消费层级的投资机会。
- 重视恒生互联网板块，该板块受益于政策支持和盈利改善。
低估红利：
- 低估值高股息策略在市场震荡环境下具有吸引力。
- 需要注意的是，低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，一旦出现强势产业趋势，红利策略可能会出现回撤。